Trung Quốc sẽ rơi vào vực thẳm tài chính trong năm nay nếu để công ty xây dựng được đánh giá cao này vỡ nợ.
Trải qua năm thứ ba suy thoái bất động sản, Trung Quốc vẫn đang tìm kiếm các giải pháp theo định hướng thị trường. Bộ nhà ở cảnh báo vào cuối tuần rằng các nhà phát triển mất khả năng thanh toán phải chuẩn bị cho việc phá sản. Đối với các dự án có triển vọng tốt nhưng tạm thời gặp khó khăn về tín dụng, các ngân hàng quốc doanh đã dành hàng tỷ USD cho vay để đảm bảo hoàn thành.
Những thời điểm bất thường đòi hỏi những biện pháp phi thường. Khi China Vanke Co., một trong những nhà phát triển bất động sản lớn nhất quốc gia, phải đối mặt với khủng hoảng thanh khoản, rõ ràng là các lực lượng thị trường đã trở nên độc hại và một gói cứu trợ do nhà nước thiết kế là cần thiết. Xếp hạng của Moody đã hạ Vanke được đánh giá cao xuống hạng rác vào thứ Hai.
Rào cản lớn nhất của công ty là sự thiếu rõ ràng về doanh số bán hàng trong tương lai. Nhờ sự thận trọng trong quản lý, công ty đã hoạt động khá tốt vào năm 2023 bên cạnh các công ty cùng ngành như Country Garden Holdings Co. Doanh thu theo hợp đồng chỉ giảm 10% xuống còn 376 tỷ nhân dân tệ (52,4 tỷ USD). Tuy nhiên, thị trường tổng thể có thể sẽ trở nên tồi tệ hơn trong năm nay. Một cuộc khảo sát gần đây của China Index Academy chỉ ra rằng chưa đến 20% số người được hỏi có kế hoạch mua nhà trong sáu tháng tới, so với gần 30% một năm trước. Moody’s ước tính doanh số theo hợp đồng của Vanke đã giảm khoảng 40% xuống còn 34,5 tỷ nhân dân tệ trong tháng 1 và tháng 2, giảm mạnh so với một năm trước.
Phát triển bất động sản là một hoạt động kinh doanh có quy mô. Theo dữ liệu mới nhất hiện có, tỷ suất lợi nhuận hoạt động của Vanke đã giảm từ 29% vào thời kỳ đỉnh cao năm 2019 xuống còn 8,4% trong quý tháng 9. Trong 9 tháng đầu năm 2023, công ty chỉ ghi được 31 tỷ nhân dân tệ lợi nhuận hoạt động, giảm 23% so với một năm trước đó.
Đọc thêm: Dầu tiếp tục giảm khi các nhà đầu tư chờ đợi lạm phát của Mỹ
Điều kiện hoạt động không ổn định của nhà phát triển có lẽ giải thích tại sao ngay cả các tổ chức tài chính nhà nước cũng lo ngại. Vanke đang phải đối mặt với sự phản đối từ hai ngân hàng quốc doanh của Trung Quốc về khoản vay hợp vốn nước ngoài mới trị giá 4,5 tỷ đô la Hồng Kông (575 triệu USD). Reuters đưa tin , trong một động thái can thiệp hiếm hoi, nội các Trung Quốc đã yêu cầu các ngân hàng lớn tăng cường hỗ trợ.
Tính đến tháng 9, Vanke có 101 tỷ nhân dân tệ tiền mặt không hạn chế, đủ để trang trải khoản nợ ngắn hạn. Theo Moody’s, họ sẽ có khoảng 34 tỷ nhân dân tệ trái phiếu đáo hạn trước tháng 6 năm 2025. Tuy nhiên, cũng giống như những người khác, Vanke phụ thuộc rất nhiều vào hoạt động bán trước, tức là các căn hộ được mua trước khi chúng được xây dựng. Tính đến tháng 9, công ty có khoản nợ hợp đồng khoảng 408 tỷ nhân dân tệ, chủ yếu bao gồm tiền đặt cọc mà người tiêu dùng đã trả cho những ngôi nhà chưa hoàn thiện. Nhìn dưới góc độ đó, tình hình tiền mặt của Vanke không mấy khả quan.
Một gói cứu trợ nhà nước sẽ có lợi cho chính phủ. Suy cho cùng, các chính quyền thành phố cần một số nhà phát triển để tồn tại, xây dựng các dự án và mua đất, nếu không có điều đó thì Trung Quốc có thể rơi vào tình trạng khó khăn về tài chính trong năm nay. Theo báo cáo ngân sách được công bố tại Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc vào tuần trước, doanh thu từ các quỹ do chính quyền địa phương quản lý, chủ yếu là từ việc bán đất, dự kiến sẽ tăng 0,1% trong năm nay. Mục tiêu này có vẻ quá lạc quan – hoặc thậm chí kỳ quặc – nếu Vanke cũng vỡ nợ và tình trạng tài sản quốc gia sụt giảm hơn nữa.
Đọc thêm: Goldman Rejigs Lãnh đạo tài chính châu Á; Hàn Quốc rời đi
Cho đến nay, chính phủ Trung Quốc vẫn ngồi bên lề, để cho các nhà phát triển lớn nhất của mình, như China Evergrande Group và Country Garden, vỡ nợ sau khi họ bắt tay vào việc mở rộng liều lĩnh và dựa vào nợ nần. Nhưng Vanke có khả năng quản lý tốt và một quá khứ đầy huyền thoại. Công ty này gắn bó chặt chẽ với Thâm Quyến, nơi đã trở thành trung tâm công nghệ chỉ trong nhiều thập kỷ, cũng như quyền sở hữu nhà riêng. Vanke ra mắt công chúng vào năm 1991, một trong những công ty đầu tiên trên Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến mới thành lập lúc bấy giờ và coi Công ty Tập đoàn Metro Thâm Quyến thuộc sở hữu nhà nước là cổ đông lớn nhất với 27% cổ phần. Cứu Vanke sẽ không khó bằng việc để nó thất bại.
Nguồn: Bloomberg
Nguyễn Văn Trí Dũng tên thường gọi là Dũng Bullish, hiện là người sáng lập nên công ty CF Việt là trang danh sách sàn Crypto và sàn Forex uy tín nhất thế giới hiện nay. Với kinh nghiệm hơn 10 năm trên thị trường tài chính, tư vấn đầu tư các loại tài sản gồm cổ phiếu, trái phiếu, ngoại hối và tiền điện tử.
