Nhà phát triển Trung Quốc đang gặp khó khăn về tiền mặt, China Vanke Co. đang cố gắng tránh vỡ nợ lần đầu tiên và trong khi lo ngại của các nhà đầu tư về một cuộc khủng hoảng sắp xảy ra dường như đã giảm bớt thì triển vọng dài hạn của công ty lại kém rõ ràng hơn.
Vanke, nhà phát triển bất động sản lớn thứ hai Trung Quốc về doanh thu với tổng nợ phải trả là 1,28 nghìn tỷ nhân dân tệ (178 tỷ USD), có một loạt trái phiếu đáo hạn trong năm nay, bao gồm một trái phiếu trị giá 600 triệu USD đáo hạn vào tháng 6. Hiện tại, trái phiếu ngắn hạn đang được giao dịch gần ngang giá, cho thấy ít lo ngại về sự bùng nổ ngay lập tức.
Trái phiếu bằng đồng đô la có thời hạn dài hơn lại là một câu chuyện khác. Một trái phiếu, hạn chót vào năm 2029, có thời điểm trong tháng này đã giảm xuống mức thấp nhất là 40 cent đổi một đô la, cho thấy các nhà đầu tư lo lắng về tình hình tài chính dài hạn của công ty, bất chấp mối liên hệ chặt chẽ với chính phủ.
Fiona Kwok, nhà quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định châu Á tại First Sentier Investor (Hong Kong) Ltd, cho biết: “Có sự rõ ràng hơn về việc Vanke có thể hoàn trả trái phiếu ngắn hạn dựa trên đánh giá của chúng tôi về hồ sơ thanh khoản mới nhất của họ”. trái phiếu có kỳ hạn, hiệu quả hoạt động của chúng sẽ phụ thuộc vào sự phục hồi của ngành và sức mạnh hỗ trợ từ chính phủ Trung Quốc.”
Vanke, có cổ đông lớn là một công ty nhà nước có trụ sở tại Thâm Quyến, được coi là người dẫn đường cho sự hỗ trợ của chính phủ đối với các nhà phát triển lớn. Công ty đã nhận được sự ủng hộ hiếm hoi từ các cơ quan quản lý và quan chức địa phương vào năm ngoái sau khi giá trái phiếu giảm do lo ngại về lĩnh vực bất động sản đang èo uột của quốc gia. Theo báo cáo tạm thời, công ty có tổng quỹ đất là 107,7 triệu mét vuông tính đến tháng 6 .
Đọc thêm: Vanke Trung Quốc đang đàm phán về hoán đổi nợ với các ngân hàng để ngăn chặn nguy cơ vỡ nợ
Leonard Law , nhà phân tích tín dụng cao cấp tại Lucror Analytics , cho biết doanh thu và tỷ suất lợi nhuận giảm trong bối cảnh lĩnh vực bất động sản suy giảm có khả năng hạn chế tính thanh khoản của Vanke, làm dấy lên lo ngại về các trái phiếu dài hạn của công ty này. Ông nói: “Một cách tiếp cận hoàn toàn theo định hướng thị trường “có thể không đủ để cứu Vanke khỏi vỡ nợ trong dài hạn”.
Đầu tuần này, Moody’s Ratings đã tước xếp hạng tín dụng cấp đầu tư của Vanke và cảnh báo về khả năng bị cắt giảm thêm. Công ty vẫn đưa ra các xếp hạng không phải rác tại S&P Global Ratings và Fitch Ratings. Nếu hạ Vanke xuống dưới mức đầu tư, người xây dựng sẽ trở thành thứ được gọi là “thiên thần sa ngã” và có thể khiến các nhà đầu tư trái phiếu cấp cao bán cổ phần Vanke của họ.
Mặc dù vậy, ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy Bắc Kinh không có ý định để Vanke vỡ nợ. Bloomberg đưa tin , nhà phát triển này đang đàm phán với sự phối hợp của nhà nước với các ngân hàng về việc hoán đổi nợ và các ngân hàng chủ nợ lớn của họ được cho là đang xem xét kế hoạch hoán đổi trái phiếu nắm giữ trị giá hàng chục tỷ nhân dân tệ tiền gốc thành nợ có bảo đảm, Bloomberg đưa tin.
Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, Vanke có hơn 10 tỷ USD trái phiếu đang lưu hành tính đến thứ Tư. Theo tính toán của Bloomberg, khoảng 1,8 tỷ USD trong số đó đang đáo hạn hoặc phải đối mặt với các lựa chọn mua lại sớm trong năm nay.
Dưới đây là lịch thanh toán gốc trái phiếu của Vanke bằng các loại tiền tệ có khả năng đến hạn trong năm nay:
Nguồn: Bloomberg
Nguyễn Văn Trí Dũng tên thường gọi là Dũng Bullish, hiện là người sáng lập nên công ty CF Việt là trang danh sách sàn Crypto và sàn Forex uy tín nhất thế giới hiện nay. Với kinh nghiệm hơn 10 năm trên thị trường tài chính, tư vấn đầu tư các loại tài sản gồm cổ phiếu, trái phiếu, ngoại hối và tiền điện tử.
