Những nhà hoạt động bán khống như Daniel Yu của Gotham City Research , Nathan Anderson của Hindenburg Research và Carson Block của Muddy Waters Capital đang được chú ý nhiều hơn, khi họ ngày càng sử dụng mạng xã hội để đưa ra những tuyên bố đúng lúc về các nguyên tắc cơ bản yếu kém, kế toán không phù hợp hoặc gian lận trắng trợn. tại các công ty giao dịch công khai. Những người bán khống này thường trình bày những phát hiện của họ dưới dạng nghiên cứu, nhưng họ cũng là những bên quan tâm sẽ thu được lợi nhuận nếu cổ phiếu của công ty mục tiêu giảm giá. Trong khi một số cáo buộc của những người bán khống đã được giữ vững và thúc đẩy hành động quản lý hoặc pháp lý trong những năm gần đây, những cáo buộc khác đã được chứng minh là vô căn cứ và bị vấy bẩn bởi những động cơ thầm kín.
1. Nhà hoạt động bán khống là gì?
Hầu hết hoạt động bán khống truyền thống – nghĩa là đặt cược rằng giá cổ phiếu sẽ giảm – được thực hiện bởi các quỹ phòng hộ và nhà đầu tư tổ chức để hỗ trợ khoản đầu tư của họ trước tình trạng giá cổ phiếu giảm hoặc đặt cược rằng cổ phiếu được định giá quá cao. Ngược lại, các nhà hoạt động yêu cầu các công ty nghiên cứu để tìm ra các mục tiêu mà họ cáo buộc có hoạt động kinh doanh hoặc kế toán tinh ranh, truyền bá (đôi khi ẩn danh) và, nếu mọi việc diễn ra theo đúng kế hoạch, hãy gửi cổ phiếu xuống thấp hơn. Đó là một chiến lược mạo hiểm . Lợi nhuận tiềm năng của người bán khống bị giới hạn vì cổ phiếu không thể xuống thấp hơn 0, nhưng khoản lỗ có thể là vô hạn nếu cổ phiếu tiếp tục tăng cao hơn, đó là điều đã xảy ra với hầu hết thị trường kể từ tháng 10 năm 2022. Mặc dù các nhà hoạt động bán khống đã kêu gọi ra khỏi các công ty trong nhiều thập kỷ, số lượng của họ đã tăng lên cùng với sự phát triển của truyền thông xã hội như một nền tảng để phổ biến các lý thuyết và phân tích.
Cổ phiếu của Grifols SA, một công ty huyết tương có trụ sở tại Barcelona, đã sụt giảm vào đầu tháng 1 sau khi Gotham City Research công bố một báo cáo cho rằng công ty đã phóng đại lợi nhuận và ghi sai kế toán.
Cổ phiếu của Grifols SA, một công ty huyết tương có trụ sở tại Barcelona, đã sụt giảm vào đầu tháng 1 sau khi Gotham City Research công bố một báo cáo cho rằng công ty đã phóng đại lợi nhuận và ghi sai kế toán.
2. Tại sao bán khống lại gây tranh cãi?
Người bán khống đóng một vai trò quan trọng trong việc phát hiện giá bằng cách làm dịu cơn hưng phấn và xác định những sai sót mà các nhà phân tích, kiểm toán viên và nhà đầu tư đã bỏ qua khi thực hiện nghiên cứu tỉ mỉ của riêng họ. Báo cáo từ các cửa hàng chuyên nghiệp nhất được theo dõi rộng rãi ở Phố Wall. Nhưng một số người thiếu thận trọng hơn đã nói dối – những người hành nghề này kiếm lợi bằng cách lan truyền những tin đồn sai sự thật, sau đó gây thiệt hại cho các công ty và cắt giảm tài sản của các cổ đông. Ngoài ra, mục đích chung của việc bán khống là đẩy giá xuống, điều này đi ngược lại sự lạc quan tự nhiên của các nhà đầu tư chứng khoán và đặc biệt không được hoan nghênh trong thời kỳ thị trường chung hoảng loạn. Hoạt động này đã bị cấm đối với các cổ phiếu tài chính trong thời kỳ tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng năm 2008 và đã có những lời kêu gọi ban hành lệnh cấm khác không thành công trong cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực năm ngoái .
3. Những công ty này thành công đến mức nào?
Họ đã có được một số chiến thắng đáng chú ý. Một ví dụ điển hình là Enron Corp. , công ty có báo cáo tài chính bị nghi ngờ vào năm 2000 bởi các nhà hoạt động quần chúng trong đó có Jim Chanos của Kynikos Associates . Chanos thúc đẩy sự suy thoái của Enron khi những sai phạm trong kế toán của công ty này bị phơi bày và cổ phiếu của công ty này giảm từ khoảng 79 USD xuống còn 60 xu. Các ví dụ khác: David Einhorn của Greenlight Capital trở nên nổi tiếng vào năm 2008 sau khi ông đưa ra nghi ngờ về hoạt động quản lý rủi ro của Lehman Brothers, chỉ vài tháng trước khi công ty sụp đổ. Vào năm 2020, Nathan Anderson của Hindenburg Research đã tiết lộ rằng Nikola Corp. đã làm giả đoạn video trình diễn một trong những chiếc ô tô điện của mình bằng cách lăn nó xuống một ngọn đồi. Giám đốc điều hành của Nikola sau đó đã bị kết án vì lừa dối các nhà đầu tư. Gần đây hơn, với việc Chỉ số S&P 500 tăng vọt lên mức cao kỷ lục và ngày càng có nhiều công ty mục tiêu đưa ra các phản ứng pháp lý mạnh mẽ đối với các cuộc tấn công bán khống, những người bán khống bao gồm Anderson của Hindenburg và Muddy Waters’ Block đã quay sang Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ với tư cách là người tố cáo ; họ có quyền thu tới 30% số tiền phạt mà cơ quan này ra lệnh. Đó là trên bất kỳ lợi nhuận nào họ có thể kiếm được từ việc đặt cược của mình.
Xem thêm: Đầu tư ESG là gì và nó làm nổi bật những rủi ro tài chính nào?
4. Họ có sai không?
Đúng. Một ví dụ nổi bật: Bill Ackman của Pershing Square Capital Management đã chỉ trích Herbalife Ltd., công ty sản xuất sữa lắc và vitamin giảm cân, gọi công ty này là một mô hình kim tự tháp. Những tuyên bố của ông đã thúc đẩy một cuộc điều tra của Ủy ban Thương mại Liên bang Hoa Kỳ, vào năm 2016 đã phát hiện ra rằng Herbalife đã lừa dối khách hàng nhưng không gọi đó là mô hình kim tự tháp. Cổ phiếu tiếp tục tăng. Đến năm 2018, Ackman đã bán cổ phần Herbalife của mình và lỗ hàng trăm triệu đô la. Burry, người có cuộc gọi thế chấp dưới chuẩn đã mang lại cho ông một lượng lớn người theo dõi trong số các nhà đầu tư bán lẻ, đã thừa nhận vào tháng 3 năm ngoái rằng ông đã sai khi khuyên mọi người bán khống thị trường chứng khoán nói chung trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang được theo dõi chặt chẽ. Một ngày trước dòng tweet thất thiệt của anh ấy, chỉ số Nasdaq 100 đã chính thức bước vào thị trường giá lên.
5. Tại sao việc bán khống lại được đưa tin gần đây?
Cổ phiếu của Grifols SA , một công ty huyết tương có trụ sở tại Barcelona, đã sụt giảm vào đầu tháng 1 sau khi Gotham City Research công bố một báo cáo cáo buộc công ty này đã phóng đại lợi nhuận và khai sai kế toán. Grifols cho biết tất cả các giao dịch được trích dẫn trong báo cáo của người bán khống đều được ghi lại và trình bày cho các cơ quan quản lý ở Tây Ban Nha và Mỹ. Grifols cho biết trong một hồ sơ: “Không có thông tin mới nào có thể bị coi là bị ẩn giấu. Gotham City Research, do Daniel Yu và Cyrus de Weck điều hành , là chi nhánh xuất bản của General Industrial Partners, một quỹ phòng hộ được thành lập sau khi thành phố Gotham và quỹ bán khống Portsea Asset Management kết hợp. Gotham trở nên nổi tiếng với một báo cáo năm 2014 cáo buộc gian lận tại nhà cung cấp Wi-Fi Let’s Gowex SA của Tây Ban Nha. Gowex sau đó đã nộp đơn xin phá sản và giám đốc điều hành của công ty đã từ chức sau khi thừa nhận rằng ông đã báo cáo kết quả tài chính sai lệch trong ít nhất 4 năm.
6. Có nỗ lực nào để kiềm chế người bán khống không?
Bloomberg News đưa tin vào năm 2021 , Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã thu thập rất nhiều thông tin từ hàng chục công ty đầu tư và nhà nghiên cứu tham gia bán khống như một phần trong cuộc truy lùng sâu rộng của Hoa Kỳ về các hành vi lạm dụng tiềm ẩn. giao dịch với nhau hoặc đánh lừa công chúng về việc họ tài trợ cho những gì có vẻ là nghiên cứu độc lập. Không có công ty nào được hỏi bị cáo buộc có hành vi sai trái. Trong khi đó, các công ty bị người bán khống chỉ trích ngày càng trở nên táo bạo trong việc đáp trả, đôi khi phát động các cuộc chiến pháp lý ngay cả khi họ phải đối mặt với các cuộc điều tra pháp lý nhằm hỗ trợ luận điểm của người bán khống.
Nguồn: Bloomberg
Nguyễn Văn Trí Dũng tên thường gọi là Dũng Bullish, hiện là người sáng lập nên công ty CF Việt là trang danh sách sàn Crypto và sàn Forex uy tín nhất thế giới hiện nay. Với kinh nghiệm hơn 10 năm trên thị trường tài chính, tư vấn đầu tư các loại tài sản gồm cổ phiếu, trái phiếu, ngoại hối và tiền điện tử.
