Ký ức về một góc thị trường vốn nổ tung hơn 4 năm trước vẫn in sâu vào tâm trí nhiều người tham gia thị trường. Tình tiết đó cũng sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang nhớ lại khi cơ quan này cố gắng ngăn chặn tình trạng chảy tràn bảng cân đối kế toán một lần nữa.
Tuần trước, biên bản cuộc họp mới nhất của Ủy ban Thị trường mở Liên bang tiết lộ rằng Fed đã suy nghĩ về bảng cân đối kế toán của mình. Nhưng lần cuối cùng Fed cố gắng ngăn chặn từ từ quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán của mình – một quá trình được gọi là thắt chặt định lượng , hay QT, những nỗ lực của họ chỉ kéo dài vài tháng trước khi các cuộc đấu giá vào năm 2019 trên thị trường tài trợ buộc phải suy nghĩ lại.
Trong giai đoạn đó, đã có bằng chứng cho thấy dự trữ ngân hàng – thước đo cho các ngân hàng thực hiện chính sách – đang khan hiếm. Nghĩa là, các tổ chức tài chính chỉ có đủ tiền mặt để đáp ứng các yêu cầu về quy định và bảng cân đối kế toán. Kết quả là, điều này làm trầm trọng thêm những áp lực điển hình khi sự kết hợp giữa việc chính phủ tăng vay nợ và việc nộp thuế doanh nghiệp làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu dự trữ. Lãi suất repo qua đêm – được Phố Wall sử dụng rộng rãi để tài trợ cho các hoạt động hàng ngày – đã tăng gấp 5 lần lên mức cao nhất là 10% và trật tự chỉ được khôi phục sau khi Fed khởi động lại hoạt động repo để ổn định thị trường.
Mặc dù các thị trường tài trợ hiện nay vẫn chưa đạt đến mức cực đoan đó, nhưng một số sự kiện gần đây đã khiến một số người tham gia thị trường tin rằng đã đến lúc Fed bắt đầu nghĩ đến việc chấm dứt QT. Đầu tiên, số dư tại cơ sở thỏa thuận mua lại đảo ngược qua đêm (RRP), thể hiện tính thanh khoản dư thừa trong hệ thống tài chính, đã giảm gần 1,5 nghìn tỷ USD kể từ tháng 6. Hơn nữa, những đợt biến động vào cuối tháng 11 và tháng 12 đã đẩy Tỷ lệ tài trợ qua đêm có bảo đảm lên mức cao mới mọi thời đại.
Do đó, trong biên bản Cuộc họp Ủy ban Thị trường mở Liên bang tháng 12 được công bố đầu tuần này, các nhà hoạch định chính sách cho biết sẽ là phù hợp để bắt đầu thảo luận về các yếu tố dẫn dắt quyết định của ngân hàng trung ương trong việc làm chậm tốc độ QT trước khi đưa ra quyết định đạt.
Đọc thêm: JPMorgan, Goldman Sach đàm phán với Grayscale về vai trò của Bitcoin ETF
Mark Cabana , người đứng đầu chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại Bank of America Corp , cho biết: “Đây là một bước đi rất thận trọng. Chúng tôi rất lo lắng rằng mức dự trữ thoải mái thấp nhất cao hơn đáng kể so với những gì Fed đã đề xuất trước đây”. . Điều mang tính xây dựng là họ đang bắt đầu các cuộc thảo luận này ngay bây giờ thay vì chờ đợi và cần bắt đầu chúng khi lãi suất thị trường tiền tệ tăng nhanh hơn nhiều.”
Sự thận trọng thể hiện trong biên bản trái ngược với nhận xét của Chủ tịch Jerome Powell tại cuộc họp báo sau cuộc họp vào tháng 12. Vào thời điểm đó, Powell đã ra tín hiệu rằng ông hài lòng với mức dự trữ hiện tại và cho biết ngân hàng trung ương sẽ làm chậm hoặc tạm dừng việc cắt giảm bảng cân đối kế toán khi cần thiết để đảm bảo rằng chúng vẫn “cao hơn một chút” mức mà Fed cho là “dồi dào”.
Trong hơn 18 tháng, Fed đã cho phép nắm giữ tới 60 tỷ USD trái phiếu Kho bạc và 35 tỷ USD nắm giữ nợ của các cơ quan đáo hạn mỗi tháng.
Đọc thêm: Các nhà phát hành Bitcoin ETF vượt qua rào cản lớn trên con đường được SEC phê duyệt
Nguồn Bloomberg
Tôi là Michael Đỗ, tên thật là Đỗ Văn Toàn, sinh năm 1990 tại thành phố Hồ Chí Minh. Hiện tại tôi đang là nhà phân tích thị trường cho công ty CF Việt, với kinh nghiệm gần 10 năm trên thị trường, tôi hy vọng có thể cung cấp cho bạn những thông tin kiến thức bổ ích.
