Một trong những giao dịch phổ biến nhất trên thị trường ngoại hối đang mất đi sự hấp dẫn khi Ngân hàng Nhật Bản ra tín hiệu chấm dứt chính sách lãi suất âm.
Sự hấp dẫn của việc sử dụng đồng yên đi vay để mua chứng khoán bằng các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn, được gọi là giao dịch chênh lệch giá, đang thay đổi sau những nhận xét trong tuần này từ Hajime Takata của BOJ ám chỉ về một sự thay đổi chính sách tiềm năng. Điều đó khiến các nhà quản lý tiền phải tạm dừng, đặc biệt là khi các quỹ có đòn bẩy đã tăng mức đặt cược vào đồng yên lên mức cao nhất trong hơn sáu năm.
Salman Ahmed , người đứng đầu toàn cầu về phân bổ tài sản chiến lược và vĩ mô của Fidelity International cho biết: “Bước đi đầu tiên – và cách chúng báo hiệu lộ trình – là rất quan trọng” . “Nếu bạn gặp phải một cú sốc tiêu cực thì việc tháo lui có thể khá nguy hiểm vì có quá nhiều vị thế trong giao dịch đó.”
Thị trường đồng Yên Nhật
Khi có nhiều đồn đoán cho rằng BOJ sẽ thay đổi đường đi của mình, thì tiềm năng đồng yên tăng giá cũng tăng theo. Sau khi Takata nói rằng mục tiêu giá của Nhật Bản đã “trong tầm ngắm”, đồng tiền này đã tăng vọt. Đồng yên đã tăng gần 1% lên 149,21 mỗi đô la vào thứ Năm, mức mạnh nhất trong hơn hai tuần, trước khi giảm mức tăng.
Đồng yên tăng giá hôm thứ Năm là biểu tượng của rủi ro mà các nhà giao dịch – và những người đầu tư vào đồng yên – đang phải gánh chịu: Các nhà đầu tư đột nhiên chạy trốn khỏi vị thế bán của họ để làm trầm trọng thêm đà tăng mạnh của đồng yên.
Theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa kể từ ngày 27 tháng 2, các quỹ đòn bẩy đã khiến đồng yên giảm giá mạnh nhất kể từ đầu năm 2018.
Đọc thêm: Các nhà quản lý quỹ hạ thấp rủi ro RBA đặt cược vào các khoản ngắn hạn của Úc
Peter Vassallo , nhà quản lý danh mục đầu tư tại BNP Asset Management , cho biết: “Không còn đủ nước ép nữa” . “Tôi không thích điều đó chủ yếu vì có nguy cơ bên trái là khi mọi người bắt đầu thư giãn, có thể sẽ có một làn sóng đổ xô lớn để thoát ra.”
Đối với những người kinh doanh chênh lệch giá, đó là một hành động cân bằng. Các quan chức hàng đầu của BOJ trước đây cho biết khó có thể thấy ngân hàng này tăng lãi suất điều hành liên tục và nhanh chóng ngay cả sau khi lãi suất âm kết thúc. Thêm vào đó, đồng yên đã hoạt động kém hơn các đồng tiền thuộc Nhóm 10 trong hơn một năm, do đó, có thể sẽ cần nhiều đợt tăng lãi suất hơn để xóa bỏ hoàn toàn sức hấp dẫn của nó.
Điều đó khiến các nhà đầu tư phải cân nhắc chiến lược thực hiện – vốn phát triển mạnh trong môi trường ít biến động – trong khi chênh lệch lãi suất vẫn còn tồn tại. Sử dụng đồng franc Thụy Sĩ để tài trợ cho các cuộc cá cược đã nổi lên như một chiến lược trong năm nay khi lạm phát ở Thụy Sĩ chậm lại đã hạn chế nhu cầu ngân hàng trung ương phải đẩy đồng tiền này lên.
Vụ đặt cược được tài trợ bằng đồng Yên đã mang lại cho các nhà đầu tư lợi nhuận hơn 35% so với đồng peso của Colombia, Chile và Mexico vào năm ngoái và tăng 4,5% cho đến năm 2024.
Đọc thêm: Trung Quốc cắt giảm lãi suất, tăng cường tiền mặt để hỗ trợ nền kinh tế
Đối với Kit Juckes , giám đốc chiến lược ngoại hối tại Societe Generale SA ở London, cuộc tranh luận ngày càng gia tăng xung quanh sự thay đổi của BOJ có thể sẽ thúc đẩy sự thay đổi trong định vị của nhà quản lý tiền tệ.
Ông nói: “Phần đầu cơ của thị trường vẫn rất thiếu đồng yên. Juckes coi những bình luận chính thức gần đây là một nỗ lực để giúp các nhà giao dịch không quá ngạc nhiên trước một đợt tăng giá cuối cùng. Ông nói rằng những nhận xét này có thể “thúc đẩy vị thế thị trường hiện nay”.
Bài kiểm tra quan trọng tiếp theo sẽ diễn ra khi các nhà hoạch định chính sách của BOJ triệu tập cuộc họp kéo dài hai ngày vào ngày 18 tháng 3 để vạch ra lộ trình chính sách phía trước. Tom Fitzpatrick , giám đốc điều hành phụ trách hiểu biết thị trường toàn cầu tại RJ O’Brien & Associates , cho biết mặc dù một sự thay đổi đáng kể tại cuộc họp đó “không phải là không thể”, nhưng có thể vẫn còn quá sớm .
Thêm vào đó, sự biến động liên tục của đồng yên so với đồng bạc xanh cuối cùng sẽ làm giảm khoảng cách giữa các chính sách của BOJ và Cục Dự trữ Liên bang. Đối với Fitzpatrick, điều đó có thể sẽ yêu cầu Fed cắt giảm lãi suất, bên cạnh sự thay đổi của Nhật Bản.
Lee Hardman , chiến lược gia ngoại hối tại MUFG , viết trong một ghi chú hôm thứ Năm: “Chúng tôi tiếp tục tin rằng việc BOJ sắp thay đổi chính sách khỏi các thiết lập chính sách lỏng lẻo sẽ giúp hỗ trợ nhiều hơn cho đồng yên bị định giá thấp” . “Tuy nhiên, điều đó cũng sẽ yêu cầu Fed bắt đầu hạ lãi suất để thu hẹp sự khác biệt về chính sách với BOJ.”
Nguồn: Bloomberg
Nguyễn Văn Trí Dũng tên thường gọi là Dũng Bullish, hiện là người sáng lập nên công ty CF Việt là trang danh sách sàn Crypto và sàn Forex uy tín nhất thế giới hiện nay. Với kinh nghiệm hơn 10 năm trên thị trường tài chính, tư vấn đầu tư các loại tài sản gồm cổ phiếu, trái phiếu, ngoại hối và tiền điện tử.
