Các nhà phân tích viết về nghiên cứu được công bố hôm thứ Ba: “Một số có thể sống sót, mặc dù hầu hết sẽ thất bại”.Các nhà phân tích của Deutsche Bank Research nhận thấy chỉ có 14% sống sót. Áp dụng những gì họ đã học được vào thế giới stablecoin, họ nói rằng hầu hết các loại tiền kỹ thuật số được cố định này sẽ không còn được neo giữ.
Các nhà phân tích viết về nghiên cứu được công bố hôm thứ Ba: “Một số có thể sống sót, mặc dù hầu hết sẽ thất bại”.
Stablecoin, thường nhằm mục đích duy trì giá trị một-một với các loại tiền tệ fiat như đồng đô la, đóng vai trò là kênh dẫn cho phần lớn giao dịch tiền điện tử, cung cấp cho người dùng nơi trú ẩn khỏi những biến động giá cả biến động trong thị trường phôi thai. Mã thông báo USDT của Tether Holding Ltd. đã tăng lên hơn 100 tỷ USD và thậm chí giao dịch hàng ngày còn nhiều hơn Bitcoin hàng đầu trên thị trường.
Trong ví dụ điển hình nhất về những gì có thể xảy ra, số tiền điện tử trị giá ít nhất 40 tỷ USD đã bị xóa sổ do sự sụp đổ của stablecoin thuật toán TerraUSD của Terraform Lab và token chị em Luna của nó hai năm trước. Trong trường hợp đó, hai đồng tiền được thiết kế để dựa vào nhau để duy trì giá trị.
Các nhà phân tích của Deutsche Bank tuyên bố rằng một số loại tiền tệ được neo giá thành công còn tồn tại được nhờ chúng có uy tín, được hỗ trợ bởi nguồn dự trữ và vận hành trong các hệ thống được kiểm soát chặt chẽ – ba điều mà nhiều stablecoin lớn thiếu.
Có lẽ đáng chú ý nhất là nhóm nghiên cứu viết rằng họ lo ngại về Tether vì những tác động lớn hơn mà nó có thể gây ra trong bối cảnh “sự độc quyền của nó trong thị trường stablecoin chứa đầy sự đầu cơ và thiếu minh bạch”.
Các nhà phân tích cho biết, làm tăng thêm những lo ngại đó là lịch sử tuyên bố sai lệch của Tether về việc nắm giữ dự trữ đã dẫn đến việc Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa phạt 41 triệu USD . Ngoài ra, các nhà nghiên cứu chỉ ra rằng sự phụ thuộc vào Tether trong thị trường phái sinh tiền điện tử có thể làm tăng tổn thất và làm nổ tung các giao dịch có đòn bẩy.
Tether đã phát hành chứng thực hàng quý về lượng dự trữ của mình kể từ khi đạt được thỏa thuận với CFTC và tiểu bang New York.
Đọc thêm: Chứng khoán Hồng Kông đạt mức cao nhất trong 9 tháng về cổ tức, tài sản
Các nhà nghiên cứu viết: “Do đó, tỷ lệ giảm giá 30% đối với một số stablecoin không có gì đáng ngạc nhiên và khó có thể tính toán được nhiều stablecoin không còn tồn tại nữa”.
Tether cho biết trong một tuyên bố rằng báo cáo “thiếu sự rõ ràng và bằng chứng đáng kể, dựa trên những khẳng định mơ hồ hơn là phân tích chặt chẽ”. “Mặc dù cố gắng dự báo sự suy giảm của stablecoin nhưng nó không cung cấp được dữ liệu cụ thể để hỗ trợ cho tuyên bố của mình”.
Các nhà nghiên cứu cho biết họ nghiên cứu việc neo tỷ giá vì chúng có những điểm tương đồng quan trọng giữa chúng, mặc dù chúng được thực hiện vì những lý do khác nhau – chính phủ điều hành nền kinh tế của một quốc gia, so với một công ty tư nhân vì lợi nhuận hoạt động trên toàn cầu.
Marion Laboure, chiến lược gia cấp cao tại Deutsche Bank Research và là một trong những tác giả của báo cáo, cho biết: “Chúng tôi chọn so sánh stablecoin với các loại tiền tệ cố định vì về mặt lịch sử, những điểm tương đồng của chúng khiến chúng trở thành một đại diện gần gũi vì cả hai đều là tiền tệ được neo giá”. “Cả hai đều yêu cầu nguồn dự trữ dồi dào và độ tin cậy từ các tổ chức phát hành, đều dễ bị ảnh hưởng bởi các lực lượng đầu cơ và phần lớn cả stablecoin và các chốt tiền tệ lịch sử đều theo dõi USD.”
Tổng cộng, 49% số tiền tệ cố định trong cơ sở dữ liệu của các nhà nghiên cứu không thành công, với thời gian tồn tại trung bình là 8-10 năm đối với những loại tiền tệ không thành công hoặc bị ngừng sử dụng. Tuy nhiên, một số bài học mà những người theo dõi stablecoin có thể học được từ các loại tiền tệ được neo giá thành công là “các yếu tố kinh tế vĩ mô là chìa khóa để xác định tính bền vững của việc neo giá,” Marion nói. “Các vấn đề xung quanh việc quản trị và lực lượng đầu cơ cũng có thể chỉ ra khi nào có khả năng hủy bỏ tỷ giá.”
Tôi là Jennifer Nguyễn, tên thật là Nguyễn Quỳnh Thư, sinh năm 1995 tại thủ đô Hà Nội. Hiện tại tôi đang là trader cho công ty CF Việt, với kinh nghiệm gần 7 năm trên thị trường, tôi hy vọng có thể cung cấp cho bạn những thông tin kiến thức bổ ích.
