Những ngày tháng êm dịu của chính sách tiền tệ ôn hòa đã thúc đẩy sự phục hồi của trái phiếu các thị trường mới nổi dường như đã kết thúc khi các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đang phát triển trở nên diều hâu hơn.
Lợi nhuận từ nợ bằng đồng nội tệ của các thị trường mới nổi đang kém xa các đồng tiền tính bằng đồng USD nhiều nhất trong hai năm do lạm phát gia tăng đã làm giảm triển vọng cắt giảm lãi suất tiếp theo ở Mỹ Latinh và Đông Âu. Đồng thời, các nhà hoạch định chính sách ở các nước châu Á mới nổi đã phát đi tín hiệu ngày càng không sẵn sàng nới lỏng chính sách trước Cục Dự trữ Liên bang.
Trái phiếu đô la EM hoạt động tốt hơn trái phiếu nội tệ
Robert Samson , nhà quản lý quỹ tại Nikko Asset Management, công ty giám sát 240 tỷ USD vào cuối tháng 3, cho biết: “Tôi chắc chắn nghĩ rằng dòng tiền dễ dàng đã không còn nữa”. “Thời lượng chưa thực sự được đền đáp ở bất cứ đâu với sự đảo ngược đường cong và Fed cao hơn trong thời gian dài hơn.”
Sự hiếu chiến mới đang làm đảo lộn một vụ đặt cược mà hồi đầu năm nay được ca ngợi là cơ hội “ngàn năm có một” để mua nợ địa phương của các thị trường mới nổi. Sự nhiệt tình của nhà đầu tư không chỉ bị giảm sút do triển vọng cắt giảm lãi suất ngày càng giảm, mà đồng đô la tăng giá đang kéo đồng tiền của các quốc gia đang phát triển xuống giá.
Theo chỉ số Bloomberg , trái phiếu địa phương tại các thị trường mới nổi đã khiến các nhà đầu tư lỗ khoảng 1% trong năm nay, sau khi tăng hơn 6% vào năm 2023. Ngược lại, thước đo nợ bằng đồng đô la tương ứng đã mang lại lợi nhuận 2,5% kể từ cuối tháng 12.
Xem thêm: Cổ phiếu đang ở mức tốt nhưng phe gấu vẫn lo ngại bong bóng sắp vỡ
Trong bối cảnh những diễn biến hiếu chiến gần đây, lạm phát của Brazil đã vượt dự báo vào tháng 5, trong khi ngân hàng trung ương Mexico cho biết tháng trước áp lực giá cả khó khăn là lý do cần thận trọng về việc nới lỏng hơn nữa. Trong khi đó, các nhà hoạch định chính sách của Peru bất ngờ dừng cắt giảm lãi suất vào tuần trước trong bối cảnh lo ngại về giá tiêu dùng.
Tại châu Âu, ngân hàng trung ương Hungary cho biết nước này đã gần kết thúc chu kỳ nới lỏng, trong khi kế hoạch tiền lương của chính phủ Ba Lan có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất . Tại châu Á, các nhà hoạch định chính sách của Thái Lan đã giữ nguyên lãi suất vào tuần trước sau khi lạm phát tăng nhanh, trong khi các nước cùng ngành ở Đài Loan đã tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng dưới hình thức thắt chặt chính sách.
Barclays Plc viết: “Chúng tôi cho rằng triển vọng tăng trưởng tương đối sáng sủa hơn và tỷ lệ lạm phát vẫn ở mức cao cho thấy vẫn chưa đến lúc các ngân hàng trung ương EM Châu Á bắt đầu nới lỏng”. các nhà kinh tế bao gồm Brian Tan trong một ghi chú hôm thứ Sáu.
Mối đe dọa của Fed
lờ mờ trên tất cả là câu thần chú cao hơn trong thời gian dài hơn của Fed đang thu hẹp phạm vi nới lỏng chính sách ở các thị trường mới nổi.
Rajeev De Mello , nhà quản lý danh mục đầu tư vĩ mô toàn cầu tại GAMA Asset Management SA ở Singapore, cho biết Fed “là một cơn gió ngược đáng kể cho sự tiến bộ trong nửa cuối năm”. “Tất cả các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới, thậm chí ngoài EM, đều hy vọng rằng Fed sẽ giúp họ bằng cách tuân thủ các kế hoạch cắt giảm lãi suất ban đầu”.
Các dấu hiệu diều hâu ngày càng tăng đã giúp kích hoạt hoạt động bán tháo của nhà đầu tư. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, quỹ ETF trái phiếu nội tệ VanEck JP Morgan EM trị giá 2,7 tỷ USD , quỹ ETF lớn nhất thế giới theo dõi khoản nợ của các quốc gia đang phát triển, đã chứng kiến dòng vốn chảy ra ròng trong ba tháng qua.
Giá trị xuất hiện lại
Một số người coi sự sụt giảm gần đây của trái phiếu bằng đồng nội tệ là lý do để tăng giá.
Shamaila Khan , người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định cho các thị trường mới nổi và Châu Á Thái Bình Dương tại UBS Asset Management ở New , cho biết giá trị nợ của các thị trường mới nổi đang tái xuất hiện sau khi việc cắt giảm lãi suất đã được định giá và rủi ro chính trị ở Mexico và Brazil hiện đã được tính đến . York.
“Có lẽ nó trông hấp dẫn hơn so với vài tháng qua,” cô nói. “Chúng tôi thực sự nghĩ rằng không gian địa phương có tiềm năng hoạt động khá tốt vào cuối năm nay, ngay cả khi đó là một lần cắt giảm lãi suất hay hai lần cắt giảm lãi suất từ Fed.”
William Blair International Ltd. cũng nhận thấy giá trị xuất hiện trở lại và thậm chí còn đang chuyển tiền vào các thị trường cận biên.
Daniel Wood , nhà quản lý quỹ tại William Blair ở London cho biết: “Chúng tôi hiện có từ 12% đến 15% tại các thị trường cận biên địa phương với giới hạn rủi ro là 1% ở mỗi thị trường, do đó, chúng tôi có sự đa dạng hóa tốt ở đó”. các nước bao gồm Kenya, Nigeria và Pakistan. “Bây giờ bạn đang ở vị trí thuận lợi, nơi bạn được hưởng lợi lớn với sự hỗ trợ đa phương mạnh mẽ.”
Chậm lại
Những người khác, chẳng hạn như T. Rowe Price, cho rằng các nhà đầu tư có thể phải đợi một thời gian cho đến khi trái phiếu địa phương ở thị trường mới nổi tiếp tục tăng giá.
Leonard Kwan , nhà quản lý quỹ tại T. Rowe Price ở Hồng Kông, cho biết: “Trong suốt 12 đến 18 tháng qua, lợi nhuận khá hấp dẫn. “Từ đây, một số phần cơ hội sẽ chậm lại. Trong thời gian chờ đợi, bạn sẽ kiếm được một số thu nhập và sau đó đợi chặng tiếp theo đến, điều này có thể xảy ra vào cuối năm nay hoặc nửa đầu năm sau.”
Nguồn: Bloomberg
Tôi là David Ngô, tên thật là Ngô Hoàng Long, sinh năm 1992 tại thành phố Hồ Chí Minh. Hiện tại tôi đang là trader cho công ty CF Việt, với kinh nghiệm gần 10 năm trên thị trường, tôi hy vọng có thể cung cấp cho bạn những thông tin kiến thức bổ ích.
